零售市場

體驗式概念、零售商擴張及資產提升計劃(AEI)繼續影響零售項目的定位及競爭力。
零售市場 · 市場表現

1Q2026零售銷售增長3.7%

馬來西亞零售市場在2026年首季延續增長勢頭,零售銷售額按年增長3.7%。

  1. 01

    2026年首季零售銷售額按年增長3.7%,主要由農歷新年及開齋節消費,以及STR和SARA現金援助帶動。

  2. 02

    旅遊活動也帶來客流——2026年首季外國旅客入境達1,070萬人次,有利於城市及旅遊區的零售項目。

  3. 03

    STR/SARA撥款提高至150億令吉,預計有助維持家庭消費,尤其是中低收入群體的日常開支。

  4. 04

    成本壓力需要留意——2026年下半年燃料、物流及投入成本上升,加上更廣泛的通脹壓力,零售商的營運環境將更具挑戰。

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2026年首季零售銷售額按年增長3.7%,主要受農歷新年及開齋節消費,以及STR和SARA政府現金援助帶動。相關援助較早發放,有助維持家庭消費,尤其是食品雜貨、便利及日常消費類別。

旅遊活動同樣有利於零售市場。馬來西亞2026年首季錄得1,070萬外國旅客入境,為主要城市及旅遊區的零售項目帶來客流。

展望未來,政府援助、穩定的國內消費及2026馬來西亞旅遊年(VM2026)預計將繼續支持零售需求。STR及SARA撥款增至150億令吉,也有助維持家庭開支,尤其是中低收入消費群體。

不過,零售商在2026年下半年將面對更具挑戰的營運環境。中東地緣政治緊張持續,推高燃料、物流、原材料及其他營運成本;與此同時,通脹壓力也逐漸反映在更廣泛的商品及服務價格上。

零售銷售額增長 · 1Q2026 3.7% 按年 ▲ 增長持續 節慶消費及STR/SARA現金援助帶動

外國旅客入境人次 · 1Q2026 1,070萬 有利城市及旅遊區零售市場
STR 及 SARA 計劃撥款 150億令吉 有助維持家庭消費
零售市場

巴生谷

01

業主重新定位資產以保持競爭力

資產提升計劃反映業主持續調整項目定位。儘管2026年上半年沒有大型購物中心開業,業主仍繼續投資資產提升計劃(AEI),以維持競爭力並配合消費者偏好的變化。

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The Mines 正計劃升級運河沿岸零售空間,引入精選餐飲業態,並於2026年底以 Jaya Grocer 取代 Lotus's。

現有零售空間供應 · 巴生谷 7,400萬平方英尺
在建供應 · 2H2026 220萬平方英尺 Coalfield Retail Park, Ombak KLCC, 118 Mall, AEON KL Midtown
02

新項目展現零售市場的新發展方向

即將入市的項目反映新的零售發展方向。2026年下半年巴生谷將有多個主要零售項目開業,包括Coalfields Retail Park、Ombak KLCC、118 Mall及AEON Mall KL Midtown。

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這些項目更重視消費體驗、場所營造及綜合用途配套,反映購物中心正從單純購物場所,逐步轉向更綜合的生活方式目的地。

即將開業商場 Coalfields Retail Park 460,000平方英尺 118 Mall 800,000平方英尺 Ombak KLCC 420,000平方英尺 AEON Mall KL Midtown 367,000平方英尺
03

零售商動態與市場趨勢

零售商動態與市場趨勢。餐飲、生活方式及專業零售品牌繼續擴張,顯示零售商仍願意長期投資實體門店網絡。

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零售商對擴張採取更謹慎的步伐。MBO Cinemas全面停業;2026年上半年其他門店關閉,如Starbucks、KyoChon及Fuiyoh! It's Uncle Roger,則主要集中在表現欠佳的分店。

民生及日常消費類零售表現仍較穩定:Jaya Grocer、Village Grocer、NSK Grocer及Lotus's繼續擴張;Lotus's Malaysia以17億令吉收購The Food Purveyor,XL Holdings則收購34家Giant Mini門店。99 Speed Mart、MR D.I.Y.及Eco-Shop盈利繼續增長,也顯示消費者對價格實惠產品的需求仍強。

零售商也通過沈浸式概念及IP主題門店加強品牌特色。近期開業項目包括Miniso Land、Miniso Friends、東南亞首家Godzilla Store、Toys “R” Us的IP主題旗艦店,以及The Gundam Base Malaysia。AEON360與Google Cloud合作發展人工智能(AI)購物平台,也顯示零售業正加快採用數據分析及AI技術。

增長業態 餐飲(F&B) 生活方式零售 專業零售 必需品零售 IP & 體驗式零售
04

零售業IPO增加,反映企業擴張信心

零售相關首次公開募股(IPO)項目增加,反映企業對長期擴張仍有信心。繼Empire Sushi、Semico Capital、RT Pastry、Rest N Go及Bentley Music Group上市後,KK Super Mart、EMPG Group及Panda Eyes等擬上市計劃,顯示更多零售企業正利用資本市場籌資擴張。

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擬議中的IOIPG REIT涵蓋零售、辦公樓及酒店資產,總估值約76億令吉,其中IOI City Mall擬作價51億令吉,是近年潛在規模較大的REIT計劃之一。

KIP REIT以4.35億令吉收購Setapak Central Mall(淨可出租面積514,777平方英尺,出租率99.9%),收益率7.2%,顯示營運表現良好的零售資產仍受到投資者青睞。

零售業IPO Empire Sushi已上市 Semico Capital已上市 RT Pastry已上市 KK Super Mart擬議中 EMPG Group擬議中 Panda Eyes擬議中
05

租金及出租率表現

租金與出租率表現。大型購物中心持續錄得最強租金水平,Mid Valley Megamall、Sunway Pyramid及Pavilion Bukit Jalil均錄得顯著租金增長。

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大型及區域購物中心整體維持90%以上的出租率,反映強勁的租戶留存率。DA MEN Mall通過主租賃安排引入Easyhome Mall後實現滿租。

最高租金(令吉/平方英尺/月)· 2025 對比 2024 Suria KLCC 租金:每平方英尺44.72令吉 ▼ · 出租率 ▼ Elite Pavilion Mall 租金:每平方英尺31.25令吉 ▲ · 出租率 ▼ Pavilion Kuala Lumpur 租金:每平方英尺31.07令吉 — · 出租率 ▼ Mid Valley Megamall 租金:每平方英尺21.31令吉 ▲ · 出租率 ▲ The Gardens Mall 租金:每平方英尺20.19令吉 ▲ · 出租率 ▲
巴生谷:所選房地產投資信託(REIT)商場平均總收入
2024 對比 2025,令吉/平方英尺/月
數據來自經審計的房地產投資信託(REIT)收入表。資料來源:公司文件 / 萊坊研究及咨詢部
巴生谷:部分房地產投資信託(REIT)購物中心出租率
2024年對比2025年,百分比
DA MEN Mall 2025年出租率100%,通過主租賃安排實現。數據來源於經審計的出租率表。
市場展望

體驗式與民生零售帶動市場表現

儘管市場競爭加劇,穩定的消費、活躍的租賃活動及體驗式項目定位,預計仍可維持巴生谷零售市場的整體表現。

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巴生谷零售市場預計整體保持穩定,主要受國內消費、零售商擴張及租賃活動帶動。食品雜貨、便利及高性價比零售仍將是主要需求來源;隨著購物中心進一步發展為生活方式目的地,餐飲、生活方式及體驗式概念預計也會繼續帶來租賃需求。

未來零售供應增加預計將加劇競爭。體驗導向概念、目的地型場所營造及綜合用途配套仍會是主要發展方向。投資活動則預計繼續謹慎篩選,投資者將偏好出租率較高、收入穩定的成熟資產。

中東持續的地緣政治緊張局勢仍是主要外部風險。若上述壓力持續,零售商或將對擴張持更為審慎的態度。能成功融合必需零售、體驗元素及便利交通的資產預計最具條件維持出租率與租金增長。

零售市場

柔佛

01

零售供應穩定;焦點轉向資產重新定位

零售供應整體保持穩定,市場活動主要集中於現有資產重新定位。截至2026年首季,柔佛累計零售空間供應約2,570萬平方英尺,整體出租率為73.6%。

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2026年5月Coronation Square Mall動工,也反映發展商看好新山長期零售前景;即將開通的RTS Link及JS-SEZ是主要利好因素。

現有零售空間供應 – 柔佛 – 1Q2026 2,570萬平方英尺 1Q2025:2,600萬平方英尺
新山子市場份額 2,010萬平方英尺 佔全州零售總面積78.1%
整體出租率 – 柔佛 – 1Q2026 73.6% 新山:73.1%
在建供應 – 2H2026 ~150,000平方英尺 Horizon Mall @ Horizon Hills
02

新山地面層租金,2025年

新山底層租金水平,2025年

底層租金 – 少於1,000平方英尺 每平方英尺6.50至39.50令吉
底層租金 – 超過1,000平方英尺 每平方英尺2.50至27.50令吉 資料來源:國家房地產資訊中心(NAPIC) / 萊坊研究及咨詢部
03

資產重新定位成為新山零售策略重點

資產提升與重新定位是核心主題。在新增供應有限的背景下,零售業正將重心轉向活化現有商場及優化租戶組合。

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Paradigm Mall、The Mall Mid Valley Southkey及AEON Mall Tebrau City等主要購物中心繼續吸引成熟及新興品牌進駐,其中餐飲(F&B)仍佔主要零售商進駐及調整活動的大多數。

主要資產開發動態,1H2026
  • SKS City Mall JBCC:於2026年5月1日正式開業,淨可租面積28萬平方英尺,出租率約90%;屬於涵蓋 Sheraton Hotel 及辦公空間的綜合混合用途發展項目的組成部分。
  • Toppen Shopping Centre:Ikano Centres與Welton Group合作發展兩座住宅大廈,約1,230套住宅,並與Toppen及IKEA Tebrau直接銜接。
  • Capital City Mall:Capital World Limited 已開始為 Mustafa Centre 首家新山門店(約 240,000平方英尺)進行裝修,目標於 2027年首季前開業。該商場前身為 Capital 21。
SKS City Mall JBCC – 淨可出租面積(NLA)– 2026年5月開業 280,000平方英尺 開業出租率約90%
Capital City Mall – 淨可出租面積(NLA)– 目標於1Q2027前開業 ~240,000平方英尺 引入 Mustafa Centre(首家主力租戶)
市場展望

跨境需求與新品牌提振柔佛前景

租賃需求增強、新品牌進駐及新加坡跨境消費,繼續帶動新山零售市場。

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儘管新供應增速放緩,新山零售市場預計仍有改善空間,主要受租賃需求、新品牌進駐及來自新加坡的跨境消費帶動;未來柔新交通連接進一步改善,也將繼續利好市場。

購物中心預計會更重視生活方式及體驗式概念。長期表現將取決於各商場能否跟上消費者偏好的變化,並在競爭日益激烈的市場中建立清晰定位。

零售市場

檳城

01

供應穩定;濱水零售概念即將推出

供應保持穩定;濱水零售項目預計於2026年底開業。截至2026年首季,檳城購物中心現有總供應維持在2,110萬平方英尺,與2025年第四季相比沒有新增零售供應。

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位於牛汝莪The Light Waterfront的The Waterfront Shoppes計劃於2026年下半年開業,新增約100萬平方英尺零售空間。項目屬於佔地152英畝的The Light Waterfront綜合發展,周邊結合Penang Waterfront Convention Centre、酒店、辦公樓、住宅及休閒設施,可共享整體項目帶來的客流及配套。

2026年首季,檳城整體出租率由2025年第四季的70.9%微降至70.5%。檳島由76.4%降至75.9%,威省則由63.7%小幅降至63.4%。Greenlane、Tanjong Tokong及Kepala Batas等部分地區的出租率在季內有所改善。

現有零售空間供應 – 檳城 – 1Q2026 2,110萬平方英尺 檳島:1,200萬平方英尺;威省:910萬平方英尺
整體出租率 – 檳城 – 1Q2026 70.5% ▼ -0.4點按季 4Q2025: 70.9%
在建供應 – 2H2026 約100萬平方英尺 The Waterfront Shoppes at The Light Waterfront,牛汝莪
02

零售商持續在檳城各地擴張

門店擴張反映零售商仍具信心。零售商持續投資於更大型、更優化的門店形式。Harvey Norman在Gurney Plaza 3樓開設馬來西亞第39家、檳城第5家門店,面積25,000平方英尺,並將再擴充6,000平方英尺。

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2025年,喬治市部分主要購物中心底層單位的平均月租介於每平方英尺2.98至36.98令吉。

底層租金區間 – 喬治市優質商場 – 2025年 每平方英尺每月2.98至36.98令吉 月均數據;部分優質商場
市場展望

旅遊業與新濱水商場塑造檳城零售格局

旅遊活動及即將開業的The Waterfront Shoppes有利於檳城零售市場保持穩定,但新增供應可能對現有購物中心的出租率帶來壓力。

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檳城零售市場預計在2026年下半年保持相對穩定,旅遊活動、會展(MICE)活動及2026馬來西亞旅遊年(VM2026)帶來的客流預計繼續惠及市場。The Waterfront Shoppes at The Light Waterfront預計於2026年第四季開業,有望進一步豐富檳城的零售選擇。

不過,新增零售供應可能加劇檳島現有購物中心之間的競爭,短期內對出租率及租金帶來壓力。營運成本上升,也可能促使業主更重視體驗式零售、租戶組合優化及資產提升計劃。

零售市場

沙巴

01

沙巴零售供應及出租率保持穩定

零售供應及出租率保持穩定。截至2026年首季,亞庇購物中心現有零售空間約610萬平方英尺,整體出租率為78.3%。

現有零售空間供應 · 亞庇 · 1Q2026 610萬平方英尺
整體出租率 · 亞庇 · 1Q2026 78.3%
02

沙巴零售市場向生活方式業態轉型

零售發展正轉向更具差異化的生活方式項目。Arena Borneo Sdn Bhd(TBMC Group)在Jalan 鬥亞蘭的Kolombong推出Marche Kota Kinabalu,為高端開放式生活方式概念商場,設有三層精品零售及健身空間、獨立旗艦店,以及專屬餐飲區。

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Bina Indah Development Sdn Bhd發展的The Hill @ Damai,位於Damai / Luyang住宅區Jalan Bersatu一帶,定位為生活方式及商業目的地,並結合場所營造及醫療配套;未來階段將包括一座專建心臟中心。

新生活方式概念 Marche Kota Kinabalu開放式生活方式商場,Kolombong The Hill @ Damai生活方式商業,Jalan Bersatu
03

餐飲(F&B)及教育娛樂為主要租戶類別

2026年上半年租戶活動以餐飲及親子教育娛樂為主。Oriental Kopi在Suria Sabah Shopping Mall開設首家門店,正式進入當地餐飲市場。

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Fatty Lai Crab Pot——一個擁有逾500家全球門店的中國品牌——在Imago Shopping Mall開設馬來西亞首店。Imago同時迎來McDonald's、A&W、Enso Teppanyaki、Osote及Gohson Coffee進駐。The Parenthood作為馬來西亞首個倫敦主題室內游樂場在Imago首秀,升級後的Kidzooona亦在Suria Sabah重新開業。

值得關注的新進品牌 Oriental Kopi首次進駐 Suria Sabah Fatty Lai Crab Pot馬來西亞首家,Imago The Parenthood 倫敦主題游樂場,Imago Kidzooona升級重開,Suria Sabah
市場展望

沙巴零售市場保持穩定,旅遊相關風險需留意

成熟購物中心及目的地型項目表現仍較穩定,但航空燃油成本高企及航線減少,可能影響較依賴旅客的零售客流。

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進入2026年下半年,沙巴零售市場預計整體保持穩定,表現仍將集中在成熟購物中心及目的地型項目,尤其是餐飲、生活方式、家庭娛樂及日常需求零售較強的項目。

市場仍面對外圍壓力,尤其是地緣政治緊張持續及航空燃油價格高企,已導致部分直飛亞庇航線縮減或暫停。這可能影響旅客入境及消費,較依賴旅遊客流的購物中心將更為敏感。